Farcebook:平流层评估

Facebook是一个非凡的公司马克扎克伯格是一个了不起的人和一个令人惊讶的企业家他创造了一些耸人听闻的东西 - 真正改变世界的东西 - 他年轻到可以成为我的儿子但Facebook公司是一回事Facebook的酝酿估值是相当的另一个我很佩服第一个,并讨厌第二个让我们从一些事实开始Facebook在2012年第一季度收入达到了1058亿美元这些收入比2011年同期增长了约45%他们在公司第四季度有所下降,但Facebook是(奇怪的是)一个季节性的业务,强劲的第四季度和一个安静的第一季度但是这是收入,投资者关心利润而且,显着地,Facebook的第一季度利润(2.05亿美元)已经下降,两者都与之前相关季度和2011年同一季度任何下降都应该发出尖叫的“等待!”给潜在投资者的信息该公司推定的估值高达1000亿美元:这个数字是2011年收入的25倍以上,是2011年利润的100倍

这些估值高得令人眩目他们只有在公司的顶线才有理由如果它的底线增长同样快,并且如果公司商业模式的风险适度且可控,那么增长速度非常快,当然,收入增长44%只是增长的一倍,但是这比谷歌在其生命周期中的类似阶段实现的要小得多(该公司经常将收入增长超过100%)更重要的是,谷歌的利润以同样的疯狂增长率增长

净收入按销售额的比例稳步增长没有任何下滑,只有非凡的增长此外,你必须坚定地预测Facebook的巨大收入增长该公司已拥有近10亿用户在哪里持续的增长将来自 - 火星

土星

现在,当然,一家公司可以更聪明地开展业务的方式扎克伯格非常正确地选择在收入增长之前关注用户增长随着公司开始将注意力转向最大化每用户收入,它的结果应该显示出一些改善但是预测一个管理良好的公司在其利基市场中具有显着优势地位的美好未来与去年公司的利润数据估值相比有很大的不同(相比之下,“正常”估值会更像是十五次)更重要的是,最近的新闻已经揭示了Facebook大厦中可能出现的一些裂缝

该公司刚刚为一家没有收入的公司支付了10亿美元

它甚至没有任何出色的软件

斯蒂芬沃恩尼科尔斯在计算机世界杂志上发表的一句严厉的话,“我多年没有编程,但我敢打赌,我可以组建一个开发团队,掀起Instagram克隆,然后在亚马逊Elastic Com上推出它

pute云在一个周末这不是火箭科学“确实这不是火箭科学,也不是商业科学它看起来非常像公司如此担心失去其用户可能的竞争对手,它将支付任何金额来保卫自己反对竞争威胁这仍然不意味着Facebook是一家糟糕的公司 - 事实并非如此;这是一个非常好的 - 但它确实意味着任何评估公司的人都应该认为它很容易受到威胁,而不是免受威胁这是一个MySpace,而不是Google现在关于这一切的奇怪之处在于每个人都知道它确实,Facebook的自己的S-1首次公开募股文件对风险“我们预计我们的增长率将下降”和“不利的媒体报道可能会对我们的业务产生负面影响”充满坦率

“竞争对我们业务的成功构成持续威胁我们可能不会成功我们努力发展并进一步将Facebook平台货币化“你不可能说他们没有用最清晰的语言来阐明这些(和其他)危险还有一个危险因为投资者无法控制这家公司:马克扎克伯格他将拥有B级股份的控股多数,这样投资者就无法确定领导力或策略现在我非常敬佩这个孩子,但他只是一个孩子,甚至是最有经验的商业天才s可能搞砸了投资者需要有权雇用和解雇高层管理人员 在Facebook,他们没有那个权利,但定价中没有明显的折扣最后,投资者几乎不会意识到科技行业泡沫形成的风险,最重要的是我在纳斯达克的上升和下跌之下再现互联网泡沫的影响从1998年10月的低于1500的低点开始,该指数在2000年3月达到5000以上的高峰

距离1998年仅4年,该指数回落至1140 - 或不到四分之一所有这一切都提出了一个问题如果Facebook是一家优秀的公司,但在目前正在讨论的水平上大幅而且明显地被高估 - 如果这个部门显然也很容易出现过高的估值和眩晕 - 那么为什么呢

是否有人打算在这些级别上发行股票或购买股票

答案的第一部分是卖家拿着扩音器

如果像我一样,你没有兴趣购买价值被高估的公司的股票,你最简单的行动就是什么都不做你不需要公开上市你以任何方式如果意见或疑虑,但是,你在目前周边的Facebook(一个集群,其中包括大多数华尔街最优秀的企业集群的工作之一:高盛,摩根大通,摩根士丹利,德意志银行,美银美林, Citigroup等人,你有巨大的动力将价格提升到极限你的费用,你的奖金,将是收入的一部分,因为那些优秀的公司主导市场 - 并主导市场的大部分分析 - - Facebook的投资者情绪通常被描述为看涨并不奇怪你一方面是华尔街的全部,另一方面是几个空的桌子

然而,人们必须将美联储命名为共谋者甚至是铅 - 阴谋者ST十五年来,美联储通过宽松的货币政策,我们在上面是由美联储的下一次金融危机(亚洲)的宽松货币政策充气指出的纳斯达克泡沫和华尔街救助(LTCM)的随后的点状回应每一个经济衰退随着美联储的进一步松懈,美联储进一步松懈,导致房地产泡沫的兴衰,这反过来导致政策放松如此极端,以致美联储的货币政策只能概括为'你想要的一些钱

有一些'所以我们再次处于泡沫通胀阶段由于之前的错误造成的累积损害,这是一个感觉不好的泡沫 - 前几次灾难的重大高潮这个泡沫伴随着低迷的增长,高涨失业和初期萧条但是你没有根据自己的感受来判断估价你是通过数学来判断他们的

虽然是Facebook,但你应该把钱包牢牢地放在自己的口袋中

公司很棒估值是滑稽的Mitch Feierstein是Planet Ponzi的作者:金融疯狂的简短指南和冰川环境基金的首席执行官

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